株バブルの危険 専門家が警告

  • 2017/10/30 19:25
1 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:02:38.33 ID:CAP_USER
http://jp.reuters.com/article/column-ryutaro-kono-idJPKBN1CZ0KE

河野龍太郎 BNPパリバ証券 経済調査本部長

[東京 30日] - 世界的に株高傾向が続いている。各国経済がポジティブ・ショックを相互にもたらすことで、世界経済の回復ペースが徐々に加速していることが背景の1つにある。輸出増加で国内経済が刺激され、それゆえ輸入が増えるため、今度は海外経済が刺激され、再び自国の輸出が増えるという、貿易を通じた乗数メカニズムがグローバルで観測される。

もう1つの株高の背景は、グローバルでインフレが安定しているため、緩和的な金融環境が続いていることだ。米欧の中央銀行が金融緩和の出口を模索していると言っても、そのペースは極めて緩慢で、堅調な実体経済に比べると、金融環境は相当に緩和的である。日本の株高も総選挙での与党勝利を受けたアベノミクス継続期待だけでなく、こうしたグローバルな株高環境が背景にあるとみられる。

ただ、2000年代以前であれば、景気拡大が長引くと、異なる展開がみられた。各国で労働需給が逼(ひっ)迫すると、賃金が上昇し、企業業績が抑制された。同時に企業は増加した雇用コストの価格への転嫁を模索し、インフレ上昇の加速で、政策金利と市場金利は上昇した。景気拡大局面が成熟化すると、実物経済、金融の両面から株価上昇を抑える力が働いていたのだ。

しかし、今では、景気拡大が長引いて完全雇用に達しても、労働分配率の低下によって、賃金上昇やインフレ上昇は遅れている。それゆえ、業績改善傾向と緩和的な金融環境が続くから、資産価格の著しい上昇が続く。

もちろん、一般には株高は良いことだ。ただ、構造的要因によって賃金やインフレが上がりにくいなかで、中央銀行が無理にインフレを押し上げようと緩和的な金融環境を続ければ、すでに割高な株価をさらに押し上げ、実体経済から乖(かい)離するだけではないのか。

実体経済からかい離した資産価格の急上昇は、最後には実体経済を巻き込む大きな調整をもたらすリスクがある。今回は、先進国の株バブルのリスクについて考える。

<割安な資本が割高な労働を代替>

鍵となるのは労働分配率の低下トレンドだ。労働分配率の低下が続いているから、日米独などで、経済が完全雇用に達しているにもかかわらず、賃金やインフレの上昇が遅れ、実物面では景気過熱が避けられている。そのため、企業業績の改善傾向と低金利も続き、株高が正当化されているようにみえる。

労働分配率が低下を続けている最大の理由は、イノベーションによって割高な労働が割安な資本に代替されていることだ。労働需給のひっ迫で割高になった労働が、割安なセルフレジやロボット、人工知能(AI)などに置き換えられる。イノベーションによって、経済全体のパイは確かに拡大しているが、付加価値の増大は知識資本や資本の出し手に向かい、平均的な労働者の所得は必ずしも増えていない。

所得が増えるのは、所得水準が高く消費性向の低いアイデアの出し手や高スキル労働者、あるいは情報通信技術(ICT)やAIのおかげで、もはや多大なコストを要する物的投資を行うことのない支出性向の低い企業だ。一方で、消費性向の高い一般労働者の所得は必ずしも増えない。このため、バランスの取れた支出の拡大は生じず、貯蓄超過となるため、好循環が続かない。ただ、株価が上昇するため、米国など家計の株式保有比率が高い国では、一時的な貯蓄率低下という経路で消費拡大が続く。

歴史上、イノベーションで生産性が上昇しているにもかかわらず、実質賃金が上がらないという状況は観測されない、との反論もあるだろう。確かに最終的には実質賃金は上昇する。だが、問題はそのラグである。大きな産業構造の変化が生じる場合、イノベーションによる生産性上昇が平均的な労働者の実質賃金の上昇につながるには、場合によっては、数十年の長い年月を要する。
(リンク先に続きあり)

2017年10月30日 / 08:29 / 1時間前更新

5 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:04:38.45 ID:8RGv2fVm
さっきシューシャインボーイが これからは株だ と言っていたよ

37 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:10:50.38 ID:5P7f/4r9
>>1
ドイツの史上最高値を、説明しろボケ

41 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:11:46.01 ID:TGcPqjGY
近年日本だけ史上最高値になってない

44 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:12:18.51 ID:q20Rcv5H
少子化により完全雇用に近づいてる
労働分配率を増やし高度人材の育成に力をいれるべき

46 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:13:05.34 ID:DXPT4VoF
ダウがナイアガラした時、安倍ちょんバブル崩壊で確実に政権交代起こる

51 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:14:17.71 ID:7P/3nSL1
>>46
オリンピックまでもつだろw

49 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:13:59.05 ID:+xplHtqh
40000目指すで

55 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:15:46.85 ID:MLOgGmoH
バブルは素敵じゃん
世界中がいかにしてバブルの期間を延ばすか苦心してるよ

77 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:19:01.72 ID:CODBfSR2
これで安倍ちゃんが内需喚起すれば加速するのにな
消費税でまた失速だよ

78 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:19:02.42 ID:/WJ/pebg
こりゃ当分大丈夫だなw
専門家が言うんだから間違いないw
一番危ないのは全員が楽観視してるとき

85 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:20:07.29 ID:nx1EBZUo
そこでAI化ですよ

86 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:20:41.20 ID:Wq8Pg4lh
株価が上がりゃケチをつけ、下がれば下がるでケチをつけ

111 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:26:52.03 ID:YjoQo1Uj
>>86
可処分所得下がって五輪&熊本地震特需なのに消費横這いな現状を無視して
「株価上がってるから景気回復」「株を買わないと好景気を実感できない」と言い張ってるネトサポが叩かれてるだけなんだよなぁ

94 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:23:17.13 ID:xZlHVNzx
あの時代を知ってたらバブルのかけらも無いけどな

103 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:24:56.84 ID:d4TuvjJf
無理やりインフレ宣言して日銀が手を引いたら終了かな。
その後は悲惨な状態になりそう…

114 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:27:08.45 ID:JvD+1IX8
でも売ったら負けなんでしょ
最後の最後までしがみつかないと負けなんでしょ
まあ頑張ってw

119 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:28:02.37 ID:Q+TepwbC
まあ仮に日銀による国策相場でも
大企業や、その経営者は持ち株売りまくってボロ儲けだろ
それが狙いよ

120 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:28:02.52 ID:m75QqUMh
個人は売り向かってるでしょ 基本逆張りだし 機関は順張り

124 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:28:12.52 ID:A0ldaRrW
長期で見るか、短期で見るかで意見が分かれます

136 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:30:37.47 ID:QqC//+vG
株高の何がいけないんだか
個人資産過去最高やぞ

139 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:30:57.35 ID:RWv5P4kN
こいつ、空売りしたんだな

144 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:31:51.40 ID:yLw0TCgK
将来のツケを払う若者が
自民党を圧倒的に支持したわけだから

いまの政策で問題ないと思うんだよね
恩恵を受けるおじさんとしてはw

159 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:34:28.99 ID:BwHHThkD
>>144
そらまぁ今の雇用状況がいつまで続くかのチキンレースだからな
なにもわざわざ民進だの元民進だのに入れて今この瞬間に弾けさせるこたないだろうよ
今選挙権もった18歳以上の若者だって「将来に丸投げする側の人間」よ
今中学生の奴の就職なんぞ知った事かと

146 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:32:02.58 ID:xNb0A0gn
バブルではあるけど、何で弾けるかだな
弾けてからあれが問題だったと指摘されるものなので、弾けるまで稼げばいいんじゃない

149 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:32:39.54 ID:PLT9D0zD
投資がチキンレースなのは今に始まったことじゃない
儲けたら先に引いた奴が勝ちなのもw

152 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:33:09.37 ID:ubWKuRWQ
反日テロリストのデマ壺顔面キムチレッド

168 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:35:20.93 ID:/2q+gmV0
ゲンダイソースで立てるなと思ったらロイターかよ

173 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:36:17.80 ID:5ed0fElv
バブルなどと言えば株はみんなバブルを含んだ期待数値だ。

景気も人間も宇宙もみんな波動だ。

この世のものはなんでも波打つことになってる。
それが理解できずにバブルなどとほざくやつは落第。

198 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:39:35.42 ID:hK0CLZ9J
こんな水準でも日銀が買ってるし。利確する所だろ。

210 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:42:46.47 ID:RWv5P4kN
PERはまだ20倍以下だろう
こんなんでバブルなんて言ったら、それこそ、
「お前、空売りしちゃったんだろう?」って勘ぐられるぞ

228 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:45:20.71 ID:3YmU3hrZ
>>210
日経平均のPERは15.3倍
まだ割安レベルなんだな

220 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:43:48.46 ID:EnqJ9JMe
>>1
お前は武者先生の爪の垢でも煎じて飲んでろ。

221 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:44:02.71 ID:NMxsLu3Y
アホノミクス
\(^o^)/

262 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:50:23.01 ID:PT2TR+p7
ダイバーシティでサスティナブルな社会を作れば、株価は上がるざます。
フィンテック、IoT、AIからBIなど駆使してワイズスペンディングするざんす。

263 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:50:45.27 ID:5ri/o46k
うちのオカンが株を始めるってゆってた

268 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:51:08.03 ID:hpe4lajy
10年後は察っするが、今はまだまだ行けるんじゃね

269 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:51:10.49 ID:RWv5P4kN
アメリカと北が戦争始めたら、暴落するだろうけど

282 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:53:01.64 ID:PyPyq5mb
>>269
第二の朝鮮特需そこに日本ロシアが加われば倍率ドンさらにバイ

270 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:51:11.81 ID:YDXxvUz/
叔父さんに「バルブが弾けて」と真顔で言われたショック蘇る

271 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:51:15.26 ID:N03isIw4
オリンピックまでは大丈夫じゃね
それ以降は知らないw

281 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:52:47.20 ID:MoFKNkj2
前回のバブルが弾けた時とは違うでしょ
日銀が日本株買いあさってるんだから
日銀が買い続けるかぎり落ちる事はない
中国とかわらねえ…

299 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:54:14.11 ID:Qs9sBDp9
>>281
中国は買い漁っても落ち続けたじゃんw

285 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:53:07.95 ID:LZH62VCL
いつのまにかバブルに突入してたという状況が起こり得るのが
このアゲアゲに潜む危険性なのは確かだと思う

287 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:53:11.08 ID:rIHXS+UD
株暴落したら年金が一気に消えてしまうぜ
安倍はとんでもないことやっちまったなあ
実態がともなってない株の上昇だから
そのうち大きく下がるぞ

310 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:55:15.70 ID:NONmushE
アメリカとかの外国に引っ張ってもらってるだけでしょこれ

322 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:56:44.11 ID:QTfkl9eC
まーた、日銀審議委員就任を拒否された河野龍太郎の恨み節か

328 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:58:54.58 ID:RWv5P4kN
>>1
こいつ、大量に空売りを仕掛けたかもな

336 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 18:59:46.22 ID:DAO3tzk9
バブルで無理くりお金増やそうとするから最終的に崩壊するんだよな
増殖し続けるお金のスピードに、実体経済が耐えられなくなる

353 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:02:54.14 ID:/VALdXHW
こういう声が出てこなくなったら天井

364 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:04:31.75 ID:fWwykk5y
FRBが利上げするまで
円キャリートレードの始まり

379 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:07:20.93 ID:2iHzDxzk
まあ、みんなで楽観論を叫んでくれw
そのほうがバブル崩壊が近づく
総楽観でスレを埋め尽くせ!!!

381 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:07:30.80 ID:7lx3q3SR
安倍政権の間は日銀と年金が頑張って絶対に弾けないから大丈夫

390 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:08:41.89 ID:VZZLNlrR
>>381
それ嘘ですから。
一日で日銀は政策を変えさせられます。安倍さんには何の力も無い。

397 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:10:37.30 ID:MaI1sbWP
まだはもうなり、もうはまだなり

406 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:12:24.29 ID:2iHzDxzk
まあ、今から買おうなんて奴は負け組決定w
いつまでたっても相場の肥やし

今は「ごちそうさまでした」で売り抜ける時やでw

413 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:13:50.77 ID:3PBl938O
>>406
自分も10月に売って今はノーポジ。
個人なので常に株を持つ必要無く、安くなるまで1年でも待てる。

415 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:14:00.14 ID:ha224rbf
>>406
ミンスの時に仕込んだ俺も、まだ買いだと思ってるんだがw
実体経済をまるで反映していないので買いたくはないんだが、買わないと損するだけ。

421 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:15:05.27 ID:vInQMQAs
18000台でお待ちしております

422 :名無しさん@12周年 : 2017/10/30(月) 19:15:14.43 ID:ySbpJoTp
バブルの時と違ってインサイダー等の不正監視厳しくなったからな
あのときみたいに急上昇しない代わりに、急激に半額になるって事は前兆も無しで起きないだろ

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